博通对高通展开第二轮强攻，未来还将面临诸多监管阻碍

电子网综合报道，高通部分投资者表露出松动的态度，表明可以就收购方案进一步讨论，但是1300亿美元的价格还远远不够，高通认为博通需要把收购价格至少提高至每股80美元，也就是1450亿美元。而就在不久前，高通董事会还表示博通第一轮的提仪低估了高通在移动技术和未来前景方面的优势。

据悉，在咨询了高通的多个大股东后，博通考虑上调高通的收购报价，为其提供更多自家股票。虽然新的收购要约提出的时间还不确定，但博通的竞购准备表明，除了威胁要撤换高通董事会之外，他们计划通过向高通股东提高报价来施压。据知情人士透露，近日博通掌门人陈福阳告知了高通的多位股东，如果高通放弃收购恩智浦公司，则博通将会提高收购价。在第一轮收购报价中，博通报出了每股60美元的现金和10美元自家股票，总价为1030亿美元。消息人士称，陈福阳目前很明白，如果要推进收购，博通必须进一步提高收购报价。另一方面，博通也计划针对每股高通股票提供更多的博通股票，但是金额从每股10美元股票增加到多少，尚未最终确定。这一方案能够降低博通的收购债务。有分析师预测，博通很可能提高价码至接近80美元附近，假使博通提高价码并发起委托书争夺战，很可能股东会选择相信Hock Tan，趁此机会退出。

在高通前25大股东中，有超过70％、也就是17家法人机构投资者，同时也是博通的投资人。如果高通再无力应对股票下跌、收入下降的情况，那么股东们很有可能同意收购，对股东们来讲，这只不过是自己的钱从左边的口袋进入了右边的口袋而已。对于收购之后如何安置高通，博通也做好了打算，博通计划放弃收取专利费计划，提高芯片售价（提高10%-20%），重新定位高通在芯片市场的位置，并用此方案和苹果公司谈判，夺回被英特尔瓜分的市场。此外，博通希望高通今后只服务大客户，除苹果、华为、三星以外其他生意一概不做，借此提高芯片销售利润。

博通预期合并公司的毛利率可望上看62%且营益率可达42%水准，这些政策都非常符合股东们的口味。正如科技策略研究机构Futurum分析师Olivier Blanchard指出的，高通和博通结合仿佛要把两组不同的零件组装成一个时钟，最终必须有所取舍，在这种情况下，高通最有价值的部分恐被舍弃。他表示，高通在意的不是短期的获利，而是更远大的策略，因此开发的产品即使短时间内没有获利也无妨。相对地，博通相当擅长删减成本，是一家以财务为导向的企业，因为对投资者而言，业绩成长就是一件好事，所以博通不会想要为长远的未来打造什么东西。越来越多分析师认为，高通被博通收购后将会失去原来的创新精髓，毕竟这不是博通执行长Hock Tan经营企业的方式，两家公司的商业模式和创新文化截然不同。

即使高通最终同意收购也将面临诸多监管阻碍

另一个角度来看，即使高通最终同意收购也将面临各国/地区的诸多法律监管阻碍。

以收入衡量﹐两家公司如果合并，将组成全球第三大芯片生产商﹐仅次于英特尔和三星电子。单是合并后的潜在规模就可能让反垄断执法机构踌躇。更何况﹐美国和其它国家的政府部门已经瞄准了高通的专利许可业务﹐监管机构还阻止了两家公司发起的另外几笔数十亿美元级别的交易：高通目前与荷兰恩智浦半导体收购案仍未获得欧盟与中国大陆监管机关放行，在此同时，博通先前收购Brocade Communications Systems目前也还在美国监管单位卡关当中。

监管机构将不得不考虑合并后的实体在对智能手机至关重要的零部件领域所拥有的支配地位。博通和高通都是无线设备上使用的Wi-Fi和蓝牙芯片的顶级供应商﹐加在一起的市场份额约为60%﹐根据市场研究公司Gartner Inc.的数据﹐两家公司联合起来还将占据GPS芯片市场52%的份额。博通和高通还在放大、过滤和发送蜂窝无线电信号的元件领域与其他厂商竞争。高通在蜂窝通信芯片市场上以近59%的份额领先。

宾夕法尼亚州立大学电信专业教授Sascha Meinrath称，两家公司的合并或将导致消费者、设备生产商、软件编程人员和服务提供者的利益受损，因为新产生的实体有实力决定哪些无线设备可用，哪些不可用。

纽约大学教授、反垄断法专家Harry First称，美国监管部门尤其注意那些能够让一家公司吸收互补技术从而阻挠较小竞争对手的交易。例如在本世纪初，监管部门裁定微软在其Windows操作系统中捆绑Internet Explorer浏览器是抑制Netscape Communications Co.的不公平之举。

纽约大学国际反垄断法专家Eleanor Fox称，博通收购高通有可能在欧洲和中国导致监管部门要求其大量剥离业务和进行其他动作，例如出售或共享知识产权。他表示，欧洲监管部门近来迫切希望保障创新开支持续不断。今年早些时候，欧洲监管部门批准陶氏化学公司与杜邦公司1,300亿美元的合并案，条件是后者出售一家研发中心。

中国也不避讳利用反垄断措施来帮助本土企业的做法。例如，2015年在就一起针对高通的反垄断调查达成和解时，中国政府要求这家芯片制造商降低其在中国的专利费基准。一些观察人士认为这一要求意在令中国设备制造商获得优势。

博通已表示，预计将在达成交易后的12个月内通过监管审批。根据反垄断专家的说法，这并非不切实际。