竞争对手Lyft或成前车之鉴，Uber上市估值低于预期

多家媒体援引知情人士称，美国最大网约车独角兽Uber上市计划募资100亿美元，发行价指导区间48-55美元，估值最高1000亿美元，低于预期的1200亿美元。竞争对手Lyft或成前车之鉴，后者周三跌超10%，从史高暴跌近33%。

路透社援引知情人士称，美国市场份额最大的网约车巨头Uber（中国称为优步）将通过首次公开募股（IPO）发行约100亿美元的股票，美东时间周四将正式提交申请文件。

报道称，Uber将在4月29日起的一周内启动投资者路演，使公司能够确定IPO发行价。若一切顺利，公司将在5月初于纽约证券交易所挂牌交易。

有鉴于竞争对手Lyft在3月末IPO后股价表现不佳，Uber正寻求900亿至1000亿美元的估值。虽然高于公司去年最后一次私募融资轮的估值760亿美元，但低于市场普遍预期。其IPO主承销商摩根士丹利和高盛去年曾表示，Uber的IPO估值可能高达1200亿美元。

美东时间4月10日，知情人士证实，Uber近日向持有可转债的投资者提供了一份文件，将潜在的IPO发行价区间设定在48-55美元，等于估值是900亿-1000亿美元；几周后开启投资者路演时，发行价指引区间可能会收窄或改动，Uber很有可能在5月第二周上市。

上述报道称，这种定价区间的下限低于最后一次私募融资轮设定的股价48.77美元，令人颇为意外。3月下旬，Uber为了以31亿美元收购中东竞争对手Careem Networks，曾发行了一批可转债，转股价格为55美元。一些投资者原本以为，55美元将是未来IPO发行价区间的下限。

彭博社称，Uber计划IPO募资100亿美元，有望成为今年美国最大的IPO案例，以及跻身史上前十大IPO规模。美国迪罗基公司的数据也显示，Uber可能成为迄今最大金额的科技类企业IPO之一。相比之下，美国网约车市场份额第二位的Lyft上市募集了23亿美元。

而令Uber采取保守姿态的原因之一，恰是竞争对手、抢先上市成为美国“网约车第一股”的Lyft表现不佳。知情人士称，Uber高管和承销商们都希望避免Lyft遭遇的困境，如果定价趋向保守，有助于刚上市后的股价上涨，以便吸引更多的长期投资者。

华尔街见闻曾提到，科技独角兽Lyft于3月29日在纳斯达克交易所挂牌上市，超越Uber成为美国网约车第一股。由于路演时受到投资者热捧，Lyft在上市前上调过一次发行价指导区间，最终设定的72美元发行价不仅位于指导区间的上限，也明显高于第一轮指导价格62-68美元。

在IPO首日，Lyft开盘价报87.24美元，较72美元的发行价上涨21.17%，市值达273亿美元，盘中最高涨23%，触及52周新高88.60美元。首日收盘涨8.74%，报78.29美元。据CNBC统计，Lyft首日的交易量超过7000万股，成为当日美股交易量第一的个股。

但在IPO次日，Lyft不仅破发，还直接跌入了技术位熊市。当日盘中最低67.78美元，日跌幅13.4%，较72美元发行价跌5.9%；最终收跌11.85%，报收69.01美元，较上市后最高位跌22%。当时彭博社评论称，Lyft上市次日暴跌，对即将启动上市的Uber不是好消息。

4月10日周三，Lyft日内最大跌幅11.4%，触及52周新低59.75美元，也是上市以来首次跌破60美元整数位，较IPO发行价下跌17%，较52周新高深跌32.6%，上市不到两周，已在技术位熊市越陷越深。最终Lyft收跌10.85%，报收60.12美元，市值不足174亿美元。

纽约大学教授Aswath Damodaran的分析称，Lyft目前估值依旧过高，合理股价接近59美元或估值150亿美元。他认为，Lyft的打车用户和司机都缺少对平台的黏性，这也是共享出行商业模式的根本缺陷。

2019年是科技独角兽赴美上市的“大年”，市场原本预期今年的IPO筹资规模创新高。由于打前站的Lyft出师不利，不少即将上市的知名公司都开始主动缩减估值水平。

华尔街见闻曾提到，预计下周上市交易的美国图片社交网站Pinterest将IPO发行价区间设定在15-17美元，估值最高为113亿美元，低于公司两年前120亿美元的估值。而2017年最后一轮私募融资的股价是21.54美元，代表17美元（发行指导价的区间上限）折价了21%，可能引发后期（late-stage）风险投资者不满。