大陆、韩国不准！联发科娶晨星生变

     原订2013年元台币旦合体为“新联发科”的计划若延宕，外资估计，此变量对于晨星冲击，将远大于联发科。

       2013年1月1日，原本是联发科技与晨星半导体、全球中低价智能型手机龙头与电视芯片龙头合并的大日子，但这桩台湾购并史上金额第三高的喜事，却将宣告延宕，甚至恐将出现变量。

       2012年6月22日，联发科董事长蔡明介与晨星半导体董事长梁公伟宣布两家公司即将合并，这宗交易规模达新台币1140亿元台币的合并案，将造就“新联发科”成为中、韩电视与智能型手机双龙头，并跻身全球第四大芯片设计公司。

       然而，这宗案子，却正面临中国与韩国“反托拉斯”法（编按：用以遏止垄断行为，伤害商业环境或消费者权益）的难关。联发科已于2012年6 月底就对中、韩公平交易审核单位送出合并申请文件，照一般流程，10月底应能获准。然而，时间进入12月，联发科却仍在苦苦等待中、韩的核准文件。

       联发科财务长顾大为证实，目前的确尚未取得中国与韩国的合并准许文件；以后续作业仍须两周至四周计算，十二月十二日联发科除了发表首款四核心手机芯片，可能也得宣布元台币旦合并跳票的消息。

强行合并，未必有利 可能还得退出金鸡母市场 

       为什么两家实质总部都在台湾的芯片设计公司合并，还要中、韩相关单位的批准？拿不到批准，合并案真会破局？

       9月底，联发科总经理谢清江难得宴请台湾媒体，提到合并进程时，坦言中、韩的反托拉斯法审核，将是决定合并成败的关键。

       原因很简单，只要厂商在一地销售金额、出货量达当地规定，其合并案就要该政府核准。而联发科若未取得中国核准而强行合并，最后被迫退出市场，就等于是告别占其营收五成的金鸡母市场。

       大和证券估计，联发科2012年将拿下中国约45％的智能型手机芯片，超越高通（Qualcomm）在中国的38％；而晨星则是韩国三星与 LG占65％至70％、以及中国品牌过半的电视芯片供应商。外资摩根士丹利（Morgan Stanley）估计，未来“新联发科”在中、韩两地的电视芯片市占率将达7至8成。

       “如果未经准许、强行合并，以后进到中国、韩国的所有产品，可能会面临被课罚金、货品遭到扣留、货进不去等问题”，专精企业购并的执业律师表示。如果“反竞争”议题不严重，提出合并申请后，通常中国约需时3个月、韩国只要1个月就能知道结果；但联发科6月底就提出申请，历时近半年还未通过，显然两地审理单位的疑虑相当高。

表面过关，被迫揭密 可能被要求公开营运资料 

       律师表示，新联发科的合并申请有三种可能结果：一是继续补齐文件后顺利核准；二是任一国不核准、直接破局；三是表面上通过，但政府要求公开关键信息，例如营业秘密、或特定部门资料等。如果联发科认为这些信息过于敏感、影响竞争，结果也同样是破局。

       因为反托拉斯法疑虑而告终的购并案不少。2008年9月，可口可乐宣布以24亿美元购并中国汇源果汁，但时隔半年后，却仍未通过审查，成为中国《反垄断法》驳回首例。先前则有时代华纳（Time Warner）与EMI合并案遭到欧盟反对，Google收购摩托罗拉手机（Motorola Mobility）也曾因反托拉斯疑虑而延宕。

       中国手机芯片厂展讯、RDA向来是联发科在价格策略上的大敌，如果中国商务部最后对联发科祭出“有条件的合并”，势必牵动2013年的决战态势。

       但不论是合并延期或破局，都不是联发科、晨星乐见的结果。6月底确定合并意向，几乎是宣布隔天，两家公司就针对合并展开准备。

       未来的“新联发科”，手机芯片由原联发科团队继续领军，梁公伟则将出任新公司副董事长，继续领军电视芯片部门。不过消息指出，手机、电视两大部门之外的员工因应新公司组织调整，可能须重新面试，并同步进行人力精简作业，据传将以联发科5％、晨星15％的比率缩减。

       同步规划裁切的还有两家公司重复的产品线，据悉，非未来主导性核心产品的新开发案陆续停摆，员工很难得地不必工作到“看到早晨的星星”，而能够准时上下班。不过顾大为对此表示，目前没有裁员计划，双方只有基本的人员流动率，所有产品开发仍按计划进行。

延宕破局，不利晨星 对手低价战垫高竞争门槛 

       合并一旦生变，外资估计对联发科冲击有限，2013年每股盈余减少1元台币至1.5元台币，但对电视芯片业务一枝独秀的晨星来说，经营压力却将大增。晨星的手机芯片开发进度落后联发科至少两代，2013年劲敌展讯等可能将针对智能型手机发动价格战，这给经济规模远小于联发科与展讯的晨星，垫高了竞争门槛。

       对合并案成败与否和未来规划，梁公伟一改6月底合并案初宣布时的侃侃而谈，一切以联发科马首是瞻，“这些都由联发科统一发言”，梁公伟说。

       “新联发科”合体的日期确定延宕，但最终能否顺利诞生，全系于中、韩态度，势必成为2013年科技业界关注焦点。（撰文：王毓雯，《商业周刊》）

【小资料】剩不到1个月，如期过关难度高！
——2012年联发科、晨星合并大事纪

6/22 联发科与晨星公告将进行合并，交易规模以当时股价计算达新台币1,140亿元台币
6月底 联发科对中、韩送交合并案申请，以符合反托拉斯法相关规定审查
8/1 联发科公告合并案已获得台湾金管会、经济部投审会、公平交易委员会等单位核准
8/9 联发科完成公开收购晨星40％以上股权，达成公开收购条件
8/14 联发科董事会决议与晨星合并基准日为2013年1月1日
8/17 联发科通过发行2.18亿新股，参与合并晨星
10/12 联发科股东临时会通过合并晨星半导体
12/4 中国商务部、韩国公平贸易委员会仍未核准联发科与晨星合并案申请