全球半导体销量已进入大萧条时期？

根据世界半导体贸易统计协会(WSTS) 最新公布报告显示，半导体销售额在今年2 月份进一步下滑，所有主要类别的芯片销售，都呈现连续下降和年增率下降的趋势。

在经过了三年来的破纪录成长，芯片销售额自今年一月开始急遽下降，这是自2016 年来七月首次从年初开始持续下跌。

根据WSTS的数据，就过去这三个月平均值相较下，2月半导体销售的下滑至329亿美元，月增率下降7.3%，年增率则下降10.6%；其中2月份的跌幅比1月份更急遽，这三个月的平均值连续下跌7.2%和去年平均值相比，年增率下跌至5.7%。

从图表中我们看到，同月美洲地区的芯片销售尤其下滑显著，三个月来的平均值持续下降至12.9%，与其他地区相比下降了22.9%。根据WSTS 的数据，中国的销售额也相对下降7.8%，相较其他地区下降8.5%

2019 年2 月半导体销售成长表(图: WSTS)

2016年至2018年，芯片连续三年造下创纪录的销售额:去年最高额为4688亿美元。市场普遍预计半导体产业将在2019年呈现温和增长的销售额，或有可能下滑。

最新的WSTS 报告预测书显示，WSTS 希望今年半导体销售额增加2.6%，虽然大多数独立分析师不那么乐观。

半导体产业协会主席兼首席执行长John Neuffer，对2 月份的销售额全面下滑发表看法：「所有主要区块市场销售也呈现下滑，这是因为全球芯片产业在过去三年创纪录的收入之后仍持续放缓。」

国际半导体产业协会（SEMI）在上个月发布的报告中也指出，北美半导体设备制造商2月出货金额持续滑落，为18.6亿美元，月减1.7%，年减23%，创25个月新低。

SEMI全球行销长暨台湾区总裁曹世纶表示，北美设备制造商的销售额从2018年11月起持续下滑，今年以月度来看的设备支出金额，维持较2016年高的水平。

相关法人也指出，北美半导体设备制造商的出货金额持续减少，显示半导体产业仍在下滑的趋势中，目前看来，最快也要第2季才能回稳，是否回升仍要观察。

SEMI指出，半导体投资处于较低水位，设备出货连续四个月都年减。预期今年记忆体厂设备支出恐将减少30%，连带影响今年全球晶圆厂设备支出减少14%。

台积电和三星逆风劲吹

在这股半导体你凤霞，台积电和三星逆风劲吹。财报显示，台积电2019年Q1台积电营收71亿美元下滑12%。

台积电是全世界半导体代工市场的巨无霸，市场份额超过了一半。据台湾地区媒体报道，4月10日，台积电发布了三月份和一季度运营数据，报告显示一季度台积电营收出现了逾一成的下滑。

据报道，台积电宣布，2019年3月合并营收为797.2亿新台币(合25.9亿美元)，较上月增长30.9%，但较上年同期下降23.1%。

台积电2019年第一季综合销售额达2187亿新台币（约合71亿美元），同比下降11.8%，比去年四季度下跌24.5%，但符合公司的预期。

台积电计划于4月18日召开季度投资者会议，讨论第一季度的业绩，并提供对二季度的业绩展望。

今年早些时候，由于使用了不合标准的光刻胶化学品，台积电在Fab 14B芯片厂的12/16纳米芯片生产中断，促使该公司将第一季度的销售收入预期值进行了削减。此外，台积电预测毛利润率将减少2.6个百分点，营运毛利润率将减少3.2个百分点，每股收益将减少0.42元新台币。

台积电已经将2019年称之为为其自身运营和整个半导体市场“低迷一年”，理由是宏观经济的不确定性，以及令人失望的高端智能手机市场，这些都导致了供应链中的库存堆积。

台积电为那些没有半导体工厂的芯片设计公司生产芯片，其大客户包括苹果、高通、联发科、华为海思公司等，其中台积电是苹果自有应用处理器的重要代工厂。

早两年发展迅猛的三星同样前景不妙。

距三星电子发布业绩预警后两星期，韩国三星电子发布2019年第一季度的财报，财报显示，三星电子业绩要远低于市场预期。根据该财报显示，三星电子在2019年第一季度(1—3月)的销售额为52万亿韩元，同比下降14.13%、环比下降9.9%，营业利润为6.2万亿韩元，同比下降60.36%、环比下降38.5%，

此前，韩国十大证券公司对于三星电子第四季度营业利润的平均预估值为7.1万亿韩元，这也意味着，三星电子第一季度的营业利润跌至2016年第三季以来最低水平，仅为去年第三季度历史最高值的三分之一，营业利润时隔八个季度再次跌破10万亿韩元的大关。

在当天发布的财报中，三星电子没有详细披露每个事业群的具体业绩，但根据韩国业界的预测值，半导体部门的季度营业利润将跌至4.03万亿韩元，相较2018年第四季度的7.77万亿韩元，以及2018年第一季度的11.55万亿韩元均有较大幅度下滑，业界预计，显示器部门的季度营业利润将首次出现亏损，预计亏损0.58万亿韩元。

这似乎印证了前段时间三星电子副会长兼共同执行长金奇南在年度股东大会上的言论。

当时，金奇南指出，三星目前面临的困难主要来自于几方面，即全球经济大环境面临不利形势，世界范围内智能手机市场都出现增长乏力现象，大企业对数据中心建设的投资在下降，尤其重要的是，内存芯片的市场需求也开始疲软。这些因素导致了三星营业环境恶化。

本月初，全球市场研究机构TrendForce调查分析，第一季DRAM(动态随机存储器，最为常见的系统内存)价格可能会下降约30%，而原先的预测为下降25%，这也将会是自2011 年来最大季跌幅。

根据InSpectrum Tech的数据，32GB DRAM服务器模组的合约价格在12月季度下降了9.6%，128GB MLC NAND闪存芯片价格下跌了8.4%。而根据IHS Markit的数据，DRAM市场规模今年将达到770亿美元，同比下降22%。此外，DRAM的价格下跌和需求疲软可能会持续到2019年第三季度。

韩国半导体产业协会的一份报告也认为，即便是在2019年第二季度，市场价格仍将下跌10%以上，韩系制造商仍要保持高利润的时代很有可能一去不复返，2019年全球半导体市场的份额增长率也将首次低于3%。

“从半导体周期历史角度，市场通常经历4-8季下行周期，然后再经历4-9季的上行周期。鉴于DRAM合约价格已经在2017年9月见顶。”摩根士丹利分析认为，本轮下行周期已经进行了一半。整体下行趋势在未来的2-3季度还将继续持续，这也代表半导体行业可能在2019年多数时间都处于不利的时段。

HI Investment & Securities Co.分析师Song Myung-sup在三星财报公布前就曾表示：“在DRAM需求再次回升之前，三星正在经历最艰难的时期。目前客户的库存水平高企[a1] ，采购活动已暂时停止。”

不过韩国证券公司Kiwoom Securities全球战略与研究主管Daniel Yoo则认为，随着5G的到来，越来越多的工业将插上智能化的翅膀，这需要大量的智能芯片作为支撑，DRAM市场的需求将会回升。

此外，尽管DRAM市场不景气，但三星在DRAM产量方面仍处于领先地位。截至2018年底，三星电子和SK海力士两大韩系制造商在2018年的全球市场占有率为74.6%，在2018年第四季度，三星比SK海力士的市场份额领先8个百分点。

值得注意的是，尽管三星电子的财报亮起了红灯，但三星电子研发投入却再次进入新高，根据当天透露的财报数据显示，三星电子在2018年全年投入的研发费用为18.66万亿韩元，相较于2017年上涨11%，占据三星电子总销售额的7.65%，并宣布在2018年一年，在韩国本土及美国共获得8117件专利，这也被行业认为是三星希望通过加大投入，继续保持在行业的优势，经历短期的市场调整期后，继续引领市场的表现。

此前，在三星电子举行股东大会期间，三星电子IM事业群掌门人高东真表示，2019年4月韩国即将开始5G商用服务，将推动三星电子5G终端及产业链的销售增长。另外，三星电子方面表示，针对来自海外竞争对手的挑战，将致力于通过不间断的研发与投资，以及提升售后服务等层面，继续与竞争对手拉开差距，保持先发优势。

大摩：全球半导体行业低谷未见底

摩根士丹利分析师团队12月发布报告称，2019年全球半导体行业周期性低谷尚未见底，对北美和亚太市场均持保留态度，将预期增长从-1%下调至-5%；而中国半导体行业存在着机遇，未来长期增长点存在于人工智能/机器学习与无人驾驶两大领域。

分析师：半导体行业处于周期性衰退 明年难修复

根据报告，2019年半导体行业整体销售额将下降4.7%，这与2017及2018年两位数的年度增长率22%与14%形成鲜明反差。从细分行业而言，内存设备的销售额在经历前两年60%与30%的高增长后，将在2019年急剧下滑18%。

（图片：摩根士丹利预计2019年半导体行业整体销售额下降4.7% 来源：摩根士丹利）

分析师认为，在未来五年，半导体行业的增长率将围绕着GDP增长率上下波动，但对2019年并不持乐观态度，他们认为形势将比2015年的行业低谷更加严峻。

当下半导体行业存货和供应过剩，需求不足将导致2019年供需不平衡。实际产量从年初至今增加了22%，而市场消化量则为15%，需求端该如何消化这7%的过剩产能将是个很大的挑战。

需求端的减弱是由于汽车和工业行业的垂直需求放缓以及整个供应链的库存调整。 此外，智能手机方面的增长疲软，特别是来自苹果公司和中国厂商的需求减少，更是对半导体需求端的进一步施压。

全球范围内的经济增长放缓也将负面影响半导体行业。全球采购经理人指数（PMI）从2017年12月54.5的峰值下降至2018年11月的52。其中，中国PMI指数即将进入收缩状态，从5月的51.9降至上个月的50，欧洲也将继续减速，从1月份的59.6降至11月的51.8。

2018年推动行业发展的数据因素在下一个上升周期并不那么强劲。“大数据时代”对应的需求本质上是长期的，但短期内，呈现出更多的下行空间。

那么，本轮行业低谷何时见底呢？分析师认为，历史数据显示上一轮2015年衰退持续时间为4-8个季度，鉴于本轮行业修正更不乐观，在2019年中期之前难以看到复苏。

报告指出，国内影响因素中，中国半导体行业可能获益于各项政策支持与国家产业基金的支持。

在摩根士丹利6月发布的亚太科技报告中，中国制造业占名义GDP的份额从32%下降到2016年的29%。为了提高制造业占比，“中国制造2025”应运而生，目标是中国制造商必须在更高水平的数字化方面取得进展。

其中， “中国制造2025”将新一代信息技术列为十大战略重点行业之一，特别是互联网，人工智能和半导体。因此，在政策上，中国可能会继续支持本地半导体生产商。

国家集成电路产业投资基金是为促进集成电路产业发展设立的，即“大基金”，成立于2014年9月，作为最大股东的财政部首次利用资本市场手段取代传统补贴和免税来培育一个行业。

截至2017年底，该公司已投资62个项目，投资额达到794亿元人民币。投资项目涉及半导体行业的许多领域，包括铸造，IC设计，封装和测试以及设备材料。该基金基金的投资活动是了解中国半导体的重点领域的重要窗口。

国际影响因素中，大摩的分析师认为，国际形势的紧张正在减缓全球半导体产业的商品化进程，但最近中国逐步放开外国公司市场进入管制，此举增加了市场信心，也将鼓励中国半导体公司投入更多的研发经费来建立自己的专利。

报告显示，全球半导体行业未来两大长期增长点存在于人工智能/机器学习与无人驾驶：机器学习的应用正在升级，从数据中心扩展到边缘网络。目前的机器学习处于相对早期阶段，但是在接下来的3到5年中，将重点期望从用于算法开发、培训的半导体工具转向计算机解决方案，从而取代人力资本。

人工智能/机器学习还有基于计算机视觉构建的Amazon Go概念店、可识别面部，车牌，甚至正在进行的犯罪的监控摄像头、医学放射学解释等应用。

自动驾驶仍然是汽车设备制造商的一个重点领域。随着安全应用的迭代和技术的廉价化，全自动车辆正在阶段性发展。自动驾驶还伴随着处理器、传感器（如Vision，Radar和LIDAR）的采用以及诸如车辆到车辆（V2V）通信等新技术的普及。这些技术将推动半导体在未来5到10年内单车应用价值上升2~3倍，从目前的整车400美元上升至1000美元。