中兴通讯上市以来首次年度亏损 2012年不派息

经过连续两季业绩亏损预告之后，中兴通讯2012年最终年报今天出炉。2012年全年中兴营收842.2亿元，同比下降2.4%，亏损28.4亿元，同比下降237.9%，这是中兴上市以来首次出现年度亏损。

中兴预计将在今年一季度扭亏为盈，随着4G牌照发放时间临近、运营商4G网络投资力度的加大，中兴将继续押注4G市场，同时聚焦主流运营商布局政企网市场。

2012年不派息

中兴称，2012年主要受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降，国际部分项目工程进度延迟等综合因素影响，同时由于非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同集中确认，整体毛利率较2011年下降，净利润同比下降237.9%，中兴称2012年不再进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本。

这不是中兴第一次提及“低毛利率合同集中确认”导致亏损。2012年10月14日，中兴发布业绩预告称，由于国际项目工程进度延迟、运营商投资放缓，导致中兴在欧洲、亚洲及内地的多个低毛利率合约在第三季入账，同时，毛利率较高的非洲地区新增合约却减少，令2012年第三季毛利率下跌，并拖累前三季利润，管理层将集体降薪，直至业绩扭亏。

2013年1月，中兴再次发布业绩预警，称由于非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同集中确认，导致毛利率下降。

此前，中兴曾坦承，由于寻求快速突破部分重点运营商及市场，采取了较为激进的市场策略（也即“大国大T”策略），同时，对行业竞争格局的变化未能在管理效率提升、风险控制等方面做出快速调整，导致公司在2012年度经营业绩不佳。     业界对于中兴施行“大国大T”策略的争议一直存在，有观点认为中兴因为执行该策略，力求尽快进入全球设备商前三名，导致过度扩张、业绩巨亏。对此，MWC2013期间，中兴欧洲区CTO朱晓冬回应凤凰科技称，中兴施行“大国大T”策略并没有错，但现在要提高资源利用率。“例如对人工费用考虑不周，资金核算也不细致”，他认为“成本掌控的失误”是导致中兴上述策略凑效难的主要原因，也因此，2013年中兴将继续“大国大T”策略。

系统设备仍为第一收入来源

2012年，中兴国内市场实现营业收入395.6亿元人民币，占集团整体营业收入的47%。国际市场实现营业收入446.6亿元人民币，占整体营业收入的53%。从产品看，2012年，系统设备仍旧为中兴收入主要来源，该业务实现营收416.0亿元人民币，占整体营收的49.4%，上年同期占比为53.9%。

但是，由于国内有线交换与接入产品、国际CDMA系统设备及国际光通信系统收入下降，系统设备营收同比仍旧下降了10.57%。        电信软件系统、服务及其他产品实现营业收入167.8亿元人民币，同比增加31.09%，为中兴业绩增长最快的业务。

终端产品方面，中兴实现营业收入258.4亿元人民币，同比下降4.06%，占整体营收的30.7%，中兴称，由于市场对功能手机和数据卡的需求下降，终端产品营业收入有所下降。但得益于实行精品战略，中兴终端毛利率为16.6%，上年同期为15.0%。

2012年三季度开始，中兴通过实施成本费用管控、人员优化、提升新增订单毛利、加强现金流管理，从“撒网”转变为“精细化耕耘”。

例如在人员方面，与2011年底的集团总人数89786人相比，2012年底中兴集团员工共78402人（其中股份有限公司人数为65437人），减少11384人（其中股份公司减少6659人），中兴称减少的人数包括中兴特种、长飞等已出售的子公司人数，但并未透露2012年具体裁掉的员工数量。

2012年全年中兴经营性现金流为18.73亿元，实现经营性现金流、自由现金流双双转正，这也是三年来，中兴自由现金流首次转正。

聚焦主流运营商押注4G

由于移动互联网发展将推动3G网络优化、升级，4G网络商用部署力度加大；各国国家宽带战略的政策支持，智能终端快速发展，中兴计划在2013年实施经营结算制以管控资源，精细化成本管理，提高运营效率；并聚焦对人口大国及全球主流运营商，布局政企网市场。

市场对于中兴能否在2013年扭亏的看法不一。摩根大通认为，虽然工信部已经暗示4G牌照可能在下半年发放，但因为内地TD-LTE网络不如FDD成熟，运营商对降低成本十分执着，因此中兴寄托于4G网络设备提升毛利率的前景仍不明朗；此外，中兴在发达国家的市场规模较小，而且公司重组调整步伐缓慢，这令公司的股本回报上升空间有限。

而瑞银则预计，今年整个国内通信设备行业将有望复苏，包括4G牌照发放，宽带中国战略等一系列决策有望在今年或者明年初出台。瑞银预计2013年运营商资本开支整体增长约3%，其中无线资本开支增长约9%。此外，前期中兴股价回升也体现了对中移动TD-LTE积极进展的反映。（唐穗英）