政府有参与、产业有作为；放弃并购幻想，重视自主研发

政府有参与、产业有作为；放弃并购幻想，重视自主研发——从博通高通并购案被特朗普否决说起。

本文来源：芯谋研究

小时候，乡村集市十分喧嚣，这边耍猴卖艺表演精彩，那边套圈打枪热闹非凡。百姓拥挤围观，戏至高潮大声叫好，兴之所至鼓掌喝彩。但尘埃落地，人群散去，总有不少鼓掌喝彩之人发现自己的钱包已在围观叫好中被偷走了，再懊悔或者骂娘，已于事无补。

几十年过去了，同样的“套路”或“故事”却还在上演，甚至就发生在我们的产业中。最近高通和博通的大戏就不亦乐乎，吸引了无数围观叫好之众，旁观、喝彩、鼓掌、看戏，现在大戏落幕，是否也有“钱包”丢失之观众呢？

芯谋研究在事情伊始就大胆公开预测此收购案不会成功。

在此，芯谋研究呼吁中国政府、中国产业界要敢于判断，积极有为，第一时间参与到国际并购的纷争和决策中去，在凸显我国产业地位的同时，争取并购话语权，最大化自身利益。可现状是不论媒体还是产业界，围观者多，叫好者众，多是抱着“搬个凳子靠前坐，大声叫好看大戏”的旁观态度。然而就是在我们“热热闹闹”的围观过程中，美国总统却亲自出来否决了交易。无形之中，中国又做了一次看客，没趟上这滩“浑水”，更谈不上“摸到鱼”了。

结果出炉，各种媒体和自媒体又开始非常热闹的做“事后诸葛亮”，分析失败之因和各种内幕八卦。作为第一时间公开预测并且预测准确的产业研究机构，芯谋研究倒是从另外角度在思考，这个事情发生了、争执了、审查了、否决了，对我们有什么值得思考借鉴的地方呢？ 抛砖引玉，芯谋研究认为下面五点可供我们认真思考，以启未来：

1、 半导体产业是核心竞争力要从“知”到“行”！

半导体产业是信息技术产业的核心，是国家重要的基础性、先导性和战略性产业，也是5G移动通信、大数据和云计算等新兴战略产业发展的基石，未来创新型、智能型产业的发展，将更加依赖半导体。这一点我们看到了，但是反应及行动皆不及时，美国不仅看到，更是做到，知行合一！这值得我们学习！

对于半导体等高科技产业，美国政府视为禁脔，不让外人施加一指，甚至“盟友”“自己人”也不例外。特朗普上台以来，对半导体和高科技技术的保护更加重视。特朗普施政频繁，但君不见，在特朗普解雇了那么多同僚，日理万机的情况下，还不忘关心博通和高通并购案的进展，还不忘一早跳出来否决此案，其对半导体的重视，可见一斑。而且先否决并购案，再去解雇国务卿，或许他认为否决这个并购案比解雇蒂勒森还要紧急：）

过去，我们常说“科学技术是第一生产力”，现在确是“半导体是核心竞争力”。本次两会，政府工作报告将半导体列为实体经济发展第一位，这种重视程度，也非常符合我们对产业的判断和预期。领导认识到了，但产业发展关键在执行，在落实，在行动。能否知行合一，行动为先，主动参与，积极有为，我们要向美国政府学习！

2、 我们的监管部门要第一时间参与到产业并购中，积极有为！

博通高通并购案看似与中国资本、中国企业没有直接关联，但博通和高通最大的市场却在中国。我们的相关监管部门不应在这个案子中失去声音。在这个过程中我们政府是否能做一些提前预判，争取自身利益最大化？假设复盘，如果我们能判断到博通收购失败的前提下，是否追求一些自身利益？至少可以“浑水摸鱼”。但现实是我们集体失声，最终在这个案子中“鱼”没捞到，人情也没捞到，仅仅作为看客掺和了热闹。烟花落尽、大戏散场，只剩下空空的双手和对特朗普“特靠谱”的唏嘘。

个人层面，面对这种并购大案可以公开预测，赚个名声；资本层面，投资机构可以做空做多，赚个实惠；但是对于政府和产业，是否要提前判断、预测和分析结局，根据判断的结果和自身利益做相应动作。这种大案要案，谁都可以当旁观者，但是政府和产业不应该袖手旁观。

半导体企业并购事关产业利益，竞争大局。我们的相关监管部门应该要早介入、更主动、敢表态。别的国家可以旁观、可以喝彩、可以看热闹，但作为全球最大半导体市场的中国却不行。未来，我们应该提前预判、制定策略，主动参与，积极有为，这样我们就不再是旁观者，局外人，而是真正的局中人，甚至是控局者。也唯此，才能争取自身的权威和产业的利益。

3、 弱化并购之路，强化自主研发

无论是半导体还是其它高科技，由于“战略竞争”和“核心竞争”的性质，美国政府和其他国家政府无不着力保护。博通前身是美国公司，总部又在美国的战略盟友新加坡，并且博通也承诺并且已经实施将总部迁回美国，可以说博通从某种意义上其实是、即将是美国公司。但即便如此，“卧榻之侧岂容他人鼾睡”，收购还是被阻止了。并且是一开始CFIUS就介入，谈判过程中总统亲自否决，这是绝无仅有的、超常规的，也说明了高通等半导体公司受到了美国总统的特别重视。再往前看，如果涉及到半导体高端产业，美国对盟友的态度也是十分坚决。英飞凌收购Cree的部门wolfspeed，美国CFIUS也是认为其对美国国家安全构成威胁，对盟友也“说不”。

对盟友都苛刻严格，对中国更是围追堵截。我们必须认识现在的国际并购之窗已经逐渐关上。我们必须要放弃并购幻想、加强自主研发，推动自主可控。自己的产业自己做，自己的路自己走，宁可慢一点，也要走的稳一点。

4、 政府基金对产业的支持形式要与时俱进，加大对研发的投资。

产业很热，基金甚多，大基金小基金，基金花开遍地。现在国际上进行资产保护，加强对中国资本并购的围追堵截。与之相对的是，国内还在不停成立基金，成立的口号也多以并购为主，这不是悖论和矛盾吗？在并购从难和标的稀缺的情况下，包括大基金在内的政府资金对产业的支持方式也要与时俱进，自我调整，加强对研发公司的投资。推动国内龙头企业加快自主研发，产品“升级换代”、技术“腾笼换鸟”或是下一步政府基金要着力的方向。

目前中国企业并不缺少投资的钱，但缺乏自主研发的耐心，投资于研发的比例严重偏低。“功夫下在哪里，成绩就出在哪里”，既然未来产业发展以龙头企业自我研发、内生性增长为主，那么对龙头企业的研发支持就顺理成章。国家半导体产业投资基金二期的筹备工作正在进行时，造就一个以生态环境健康、内生增长强劲的产业结构是其重要责任。芯谋研究呼吁包括大基金在内的政府基金未来更多支持企业研发，开发更多支持自主研发的金融产品，大力支持龙头企业的自主研发，加大对研发型公司的投资和支持。

5、 地方政府的支持方式也要顺势而为，支持企业自主研发。

地方政府对产业支持是不遗余力、无微不至。但多体现在土地、投资、税收、补贴。这种支持方式是否合理？是否也需要与时俱进？

企业需要各种政府支持的资金，但并不希望稀释太多股权，来自政府、专项的补贴是企业发展的重要动力。但是就补贴而言，也要补在正确的地方，有个正确的“姿势”。

过去企业缺乏启动资金，政府的扶持都建了厂房、买了设备、发了工资。现在研发是中国企业的短板，地方政府应该调整政策，可以针对研发进行补贴和支持。现在有些地方政府给予生产下单补贴、销售补贴，比如有些大企业进行生产流片就可以获得地方政府的补贴，但这是违反WTO的，后果很严重。反过来，进行研发补贴不仅解企业之急，还不违反WTO的规章制度。给企业雪中送炭的补贴要更加智慧些，更应起到需要符合企业诉求的作用。

就半导体产业而言，现在美国和中国可能处于贸易战的前期，现在不抓产业补贴的小辫子不代表把柄没有落在对方手里。一旦半导体贸易战开打，针对以上WTO违规操作一抓一个准，一罚一个狠。企业数目次第增多，补贴金额逐年在累加，风险在累计，地方政府执政者不可盲行盲从，不可不察啊！

鸡蛋由外向内打破只是食物，由内而外的打破才是生命，中国半导体不能完全依靠对海外资产收购的动力往前发展，不能完全依靠拿来主义实现高端产品的突破。过去三十年，中国电子产业链次第经历了三次升级： 依靠低成本优势，从一穷二白到制造中心；依靠巨大的本土市场优势，从制造中心到市场中心；依靠前两次的基础和产业链垂直整合的优势，从市场中心逐渐成长为创新中心。细数三次产业跨越，依靠自主研发、脚踏实地的内生发展的贡献是大于拿来主义的。内生的可控性、稳定性、可持续性，切切实实的胜于外延。

是时候立稳脚、静下心，思考下中国产业自身发展的思路了，是时候与时俱进，转变方式，放眼未来、制定策略，实现赶超了。无论是政府主管机关，还是产业从业人员，都应当放弃幻想，立足现实，自主研发，脚踏实地。回顾过去，过去三十年中国半导体产业是在白纸上开疆辟土，从一穷二白到硕果累累，中间借鉴了前人经验、依靠技术转移、人才转移实现了接力赛的第一棒。放眼未来，“锲而不舍,金石可镂”，中国半导体产业下一棒的使命将依赖于我们肯干、苦干和实干，自主研发，自主可控，自我依靠、自我挑战，自己突破、自我颠覆，方能走出属于中国的产业正道！