张忠谋身退 台积电如何守城

6月5日，台湾积体电路制造股份有限公司（以下简称“台积电”）创始人、“半导体之父”张忠谋正式退休，这也代表着台积电将正式开启“后张忠谋时代”。在张忠谋的带领下，台积电从一家默默无闻的小公司，成长为曾经全球市值最高的半导体企业，将全球超过一半的芯片代工业务揽入怀中。对于台积电来说，失去张忠谋的领导，就好比失去了灵魂，能否在未来抵挡住来自三星、英特尔、中芯国际等竞争对手的压力，结果目前尚未可知。

半导体之父退休

台积电6月5日举行了股东会，张忠谋在会后正式隐退。退休后，张忠谋不再担任董事、顾问或董事长，实现完全“裸退”。台积电将执行“双首长平行领导制”：由现任总经理兼共同执行长刘德音接任董事长，作为公司的最高决策代表，另外一位总经理兼共同执行长魏哲家则接任总裁，向董事长及董事会报告。

其实，早在去年10月，张忠谋就宣布将退休。他1931年生人，1987年创办台积电，今年已87岁，被誉为“半导体之父”、“芯片大王”。张忠谋首创晶圆代工成功营运模式，并当上全球晶圆代工龙头霸主，台积电的资本额从初期的13.775亿新台币，上升到现在的2593亿新台币，总市值一度创下中国台湾证券史上最高纪录，更曾超越半导体巨人英特尔，成为全球市值最大半导体企业，现在台积电芯片代工业务全球市场占有率高达56%。

除了是苹果iPhone核心处理器芯片的唯一供应商之外，台积电全球共有465个客户，包括几乎所有的全球主要芯片设计商。苹果、高通、AMD、英伟达、博通、恩智浦、华为芯片部门海思、联发科等公司均依赖台积电前沿的制造工艺，打造先进芯片。

台积电也是中国台湾地区唯一挤进全球百大市值的企业，占中国台湾地区GDP比重为4%，外销出口比重6.8%，创造4.7万人就业机会，2016年对中国台湾税赋贡献达360亿新台币，为岛内企业之冠。张忠谋曾透露，台积电创立初期，员工仅100多人，现在有4.7万人，而且待遇远高于台湾地区平均线之上。

除了宣布退休，台积电股东常会投票通过承认了2017年营业报告书及财务报表。台积电2017年合并营收约为9774.5亿新台币，归属母公司税后净利约为3431.1亿新台币，每股盈余为13.23新台币，股东会亦表决通过今年每普通股配发现金股利8新台币。

台积电股东常会顺利完成9席董事改选，包括4位现任董事，分别为共同执行长刘德音及魏哲家、副董事长曾繁城、行政院开发基金代表人陈美伶。在独立董事部分，5位现任独立董事将续任，包括恩智浦半导体董事长彼得·邦菲爵士、前美国J. C. Penney公司董事长汤马斯·延吉布斯、宏碁创办人施振荣、前台积电法务长陈国慈、前应用材料董事长麦克·史宾林特。

外资控股的风险

尽管台积电在芯片代工市场上的地位举足轻重，但该公司八成的股权被台资以外的投资商掌握在手里，确切地说是荷资和美资控股。

北京商报记者了解到，台积电成立时几乎100%是台资，“国家开发基金”占股48.3%，为第一大股东，之后荷兰飞利浦加入，占股27.5%，台塑等7家私人企业占股24.2%。台积电上市后，“国家开发基金”逐步退出，到2001年持股12.1%，依然是第二大股东。2003年以后，飞利浦逐步退出，“国家开发基金”仍持股6.38%，为第一大股东。

张忠谋、曾繁城（台积电副董事长）以及刘德音、魏哲家等高管团队虽然持有数千万乃至上亿股台积电股票，但他们均不是公司创始股东，他们的股票均来自2005年以前台积电以股票的形式发放的员工酬劳（年终奖），在此基础上逐步累积而来。

有中国台湾法人分析师认为，过去外资大买台积电股票，很多都是看到张忠谋光环，也相信在张忠谋的领导下，台积电有机会持续向上。张忠谋退休之后，外资势必会陆续检视持有的台积电股票，进行整理。虽然外资不至于大幅杀出，但股价一定幅度的修正恐怕难以避免。

不过，张忠谋也曾表示，希望有更多的中国台湾地区投资人投资台积电。为此，台积电一直以诱人的现金红利和奖金来激励员工。2017年2月14日，台积电董事会决议，核准每股普通股配发新台币7元现金股利，股利分配创新高，董事会核准员工现金奖金与现金酬劳总计约448.4亿新台币，其中员工现金奖金224.2亿新台币，现金酬劳224.2亿新台币。

据悉，在创办台积电之初，张忠谋就建立了有效的薪酬制度和激励机制。员工薪酬除基本工资、季度奖金之外，还包括利润分享（即员工酬劳）。2001年度向美国证券监管委员会（SEC）提交的报告中，明确提出每年税后可分配利润（提取法定公积金后）的8%留存为“利润分享计划”（员工酬劳），以普通股的形式发放给全体员工，让每一位员工都成为公司的股东。“利润分享计划”构成员工总薪酬的一部分，在经理层和高管团队总薪酬中占比更高。台积电鼓励员工长期持有股票，并从中获取收益，该项政策是台积电稳定和吸引人才的重要手段。

竞争对手包夹提速

对于台积电来说，张忠谋是创始人，也是守护人，在他退休之后，台积电将何去何从呢？

张忠谋做到了未雨绸缪。独立分析师陆行之2017年10月提供Smartkarma的报告指出，张忠谋已经规划好台积电未来两年研发、设计、实验、试产和量产，包括7纳米、5纳米、3纳米制程芯片。

现在苹果最先进的手机iPhone X采用的是台积电10纳米芯片。据彭博社引用知情人士的消息，2018年稍晚将推出的下一代iPhone采用的处理器已经在台积电开始生产，该处理器芯片为7纳米制程，比现行iPhone X中使用的10纳米制程更小、更快、更有效率。

但在运营商世界网总编辑康钊看来，没有张忠谋的领导，台积电要面对更多的挑战和困难。“首先，台积电需要应对来自内地芯片代工企业的竞争。近几年，在政策的支持下，包括中芯国际及紫光集团等半导体业者正竞相扩产，很快就要加入竞赛之列。”据悉，台积电曾经的重要技术人才梁孟松已经加入中芯国际担任联合CEO，负责技术研发，在梁孟松的领导下中芯国际正努力推进14nmFinFET工艺的研发，基于本地化优势，中芯国际在中低端市场上给台积电带来压力。

另外，芯片行业的竞争越发激烈，台积电对它的头号大客户苹果，以及对中国内地客户的依赖愈强。2017年，苹果占台积电营业收入的22%，与之对比，2016年和2015年，苹果分别仅占台积电销售额的17%和16%。但苹果公司也正在谋求自己制造芯片，包括处理器芯片、指纹芯片和Airpods无线耳机的蓝牙芯片，以减少对供应商的依赖。

需要指出的是，台积电最大的竞争对手三星正一步步威胁着台积电的市场地位。“在当下双方竞争激烈的7nm工艺上，三星较台积电先一年时间引入EUV技术，EUV技术对于5nm及更先进的工艺制程极为重要，这意味着三星很可能在接下来的5nm工艺上将再取得对台积电的领先优势。”康钊说。

据悉，当下台积电几个重要客户如NVIDIA、AMD似乎也有意将部分订单分给三星，导致台积电的客户流失，三星更提出了用五年时间将它在芯片代工市场的份额从当前的7个多百分点提升两倍多至25%。

在康钊看来，除了市场竞争，台积电将面临的最重要一个问题就是人才接班。他认为，张忠谋退休后，刘德音担任董事长，魏哲家担任总裁及副董事长，这种双首长制到底是否可行还有待观察。因为在2006年张忠谋曾经有过一次退居二线、接班人不力的先例，当时，张忠谋选择担任董事长而委任蔡力行担任CEO，当时业内普遍认为蔡力行将成为张忠谋的接班人。然而蔡力行担任CEO之后，台积电客户流失、业绩濒临亏损，张忠谋不得不重新出山担任CEO，而蔡力行2013年离开台积电。 北京商报记者 石飞月/文 张彬/制表